顶配网配资 市场专家:逐步淡化MLF利率的政策色彩 价格型调控将在货币政策实施中发挥更重要作用
上证报中国证券网讯(记者 张琼斯)中国人民银行行长潘功胜6月19日在2024陆家嘴论坛上表示,进一步健全市场化的利率调控机制。潘功胜表示,未来可考虑明确以央行的某个短期操作利率为主要政策利率,目前看,7天期逆回购操作利率已基本承担了这个功能,其他期限货币政策工具的利率可淡化政策利率的色彩,逐步理顺由短及长的传导关系。
“这可能意味着,未来将以短期利率为主要政策利率,淡化中期借贷便利(MLF)的政策利率色彩。”市场专家表示,此前中国人民银行的政策利率包含短期政策利率和中期政策利率。从近年实践看,短期市场利率围绕政策利率为中枢波动,政策利率的引导效果较好,而此前作为中期政策利率的MLF利率时常与同期限市场利率走势出现一定偏差,市场可能会对此感到困惑。
市场专家表示,从主要发达经济体的经验看,中央银行主要聚焦于管好短端利率,中长期利率通常主要由市场决定的效果更好。从这个角度看,逐步淡化MLF利率的政策色彩,进而理顺各项货币政策工具由短及长的利率传导机制,是下阶段健全利率市场化调控机制的重要方向。
潘功胜还表示,持续改革完善贷款市场报价利率(LPR),针对部分报价利率显著偏离实际最优惠客户利率的问题,着重提高LPR报价质量,更真实反映贷款市场利率水平。
市场专家表示,LPR是金融机构对最优惠客户的贷款利率。理论上,金融机构可结合资金成本、风险水平等多种因素形成对最优惠客户的贷款利率,并基于一定公式形成LPR报价。可见,LPR报价本身并不必然需要挂钩或参考MLF利率。
“当前,受多种因素影响,银行自身的LPR报价并不完全真实准确地反映其实际最优惠客户贷款利率,这在发达经济体金融机构推动LIBOR改革前也存在类似问题。总体而言,未来改革方向应努力生成一个借贷双方都觉得公平的报价,并以此作为贷款定价参考。”市场专家表示。
也有研究提出,可参考国际经验,探索将类似SOFR等市场基准利率作为浮动贷款的利率定价基准。
市场专家建议,发挥利率走廊对短端利率调控作用。市场专家表示,近年来,我国逐步建立和完善利率走廊,目前已初步建成以常备借贷便利(SLF)为上廊,超额存款准备金利率为下廊的利率走廊。但总体看,我国利率走廊宽度相对较大,约为245个基点,明显高于主要发达经济体。
“这种较宽的利率走廊制度安排有其历史合理性,主要是有利于充分发挥市场定价作用,保持足够的弹性和灵活性。但这也伴随有一定权衡,市场对央行的利率调控合意区间不是特别明晰。”市场专家称。
市场专家认为,下阶段,随着金融总量目标淡化顶配网配资,价格型调控将在货币政策实施中发挥更重要作用。在此背景下,适当收窄利率走廊的宽度,向市场传递更加清晰的利率调控目标信号很有必要。
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