城投公司为突破新发债券募资用途只能用于“借新还旧”的限制，纷纷作出“市场化主体”声明，而一家曾经作出“市场化主体”典范声明的城投为何在近期的募集说明书中删除了这一声明？业内人士向财联社表示，“市场化主体”声明仍只是一个形式，城投公司的发债用途不会因此而拓宽，监管会根据指标作出市场化主体的判定。

　　根据《烟台蓝天投资发展集团有限公司2024年度第一期超短期融资券募集说明书》，烟台蓝天投资发展集团有限公司（简称“烟台蓝天”）声明自身为“市场化运营主体”。今年2月8日，“24烟台蓝天SCP001”完成发行，规模10.00亿元，中标利率2.58%，有效认购倍数1.13倍。

　　财联社此前撰文分析过，2023年9月末以来，财政部根据国办发“35号文”向交易所、交易商协会下发了一份地方政府融资平台名单，对于名单内的城投公司仅允许借新还旧。在这一背景下，城投公司厘清与政府融资平台的关系，为了便于发债而作出“市场化主体”的声明。

　　根据企业预警通的最新统计，公开声明为“市场化经营主体”的平台名单数已上升至194家。

　　而与其他市场化经营主体发行的债券仍用于“借新还旧”不同，“24烟台蓝天SCP001” 募资用途不仅限于偿还前期发行的 “23烟台蓝天SCP003”，还包括偿还融资租赁、银行流动性贷款以及偿还子公司银行法人透支贷款。

　　烟台蓝天成为首个宣称“市场化主体”后，发行债券用于“借新还旧”以外用途的城投，引起了广泛关注。

　　但值得注意的是，在近期《烟台蓝天投资发展集团有限公司2024年度第二期超短期融资券募集说明书》中，烟台蓝天未再作出“市场化经营主体”的声明。

　　3月28日，“24烟台蓝天SCP002”完成申购。债券发行规模10亿元，中标利率2.43%，有效认购倍数1.31倍。

　　而“24烟台蓝天SCP002”的募资用途显示，资金全部用于偿还融资租赁、银行流动性贷款、子公司银行法人透支贷款。

　　图：“24烟台蓝天SCP002”募资用途明细

　　烟台蓝天本次债券融资没有声明“市场化主体”，其募资用途也突破了“借新还旧”，这意味着什么呢？

　　烟台蓝天实际控制人为烟台市国资委。根据2023年半年报，烟台蓝天主营业务收入占比最高的是天然气销售和房屋销售，分别占比约52%和16%，而土地开发整理、委托代建等传统城建类业务规模占比相对较小。

　　2023年末，烟台国资委曾对公司资产进行调整，划入包括烟台市水业集团有限公司、烟台公共事业集团有限公司等多家公司。划转后，公司主营业务将新增水务、烟台海上世界项目的投资开发建设等相关业务。

　　华福固收首席李清荷指出，烟台蓝天在获取地方政府专项债资金、资产划拨和政府补贴等方面得到政府的支持，但占营业收入比例并不高。与政府关联性不算高，或许这是公司拓宽募集资金用途的原因之一，后续交易商协会是否会继续放松市场化经营主体发债用途的约束值得关注。

　　另有券商资深固收分析师向财联社强调，“市场化经营主体”声明只是一个形式，不具任何法律效力，城投公司的发债用途不会因为“市场化经营主体”的声明而拓宽或受限。真正的市场化主体，监管机构会根据其业务占比、政府补贴占比等作出判定。

　　事实上，据企业预警通统计，除烟台蓝天外，近期还有株洲市国有资产投资控股集团有限公司、云南省能源投资集团有限公司、云南省建设投资控股集团有限公司、伊宁市国有资产投资经营(集团)有限责任公司等曾经声明为市场化经营主体的公司玉林期货配资，在最新的募集说明书中不再声明。